光伏细分领域的绝对龙头

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现在的市场,要能够控制自己的操作欲望,静下心来,选择好的公司,等待一个好的价格,所以我们近期文章将和大家分享一些好公司,越跌越有价值的公司,供大家投资参考。

投资是一场比耐力的游戏,活得越久才能够获取越多。牛熊市的转变其实就是经济周期,在每一极端负周期的末端就是新的开始,循环往复,天道也。不要因为持续的下跌而陷入集体性的恐慌,所有的投资大师的成功,几乎都离不开一点:逆向思维。在极度悲观的市场中,我们要寻找到未来的潜力公司,做好投资规划,成功对于我们来说,其实就是水到渠成的事情。

今天和大家分析光伏细分行业的一个容易被忽视的小市场,这家公司在同行业中绝对是佼佼者,以50%以上的市场份额就可以傲视群雄,加上它强大的成本控制能力,未来前途会非常光明。

一、金刚石线切割市场。

金刚石线切割主要用来光伏和半导体领域,用来切割硅片的工具。全球硅片97%以上是我们供应的,也就是说,全球市场基本上都在中国,中国的龙头就是世界的龙头。整个金刚石线切割市场规模并不大,不过,绝对龙头具有市场优势,享受最大的成长红利。光伏远没有到达天花板,从硅片的三年长单来说,整个上市公司已经签订了千亿以上的长单锁定,这么大的规模,对硅片切割市场来说,还可以维持几年的快速增长。

光伏的增长预测

硅片的长单说锁定

硅片长单锁定没有特意去汇总,工作量比较大,找了个网上总结好的,是今年一季度的数据,这数据只是部分,从去年开始的硅片长单锁定规模起码超过亿。比如双良节能目前三年锁定的硅片金额就接近亿,上图只统计了多亿。

金刚石线是干什么的?金刚石线是金刚石切割线的简称,也被称为钻石切割线或钻石线,主要用于光伏硅片、蓝宝石、磁性材料、水晶材料等硬脆性材料切割领域。金刚石线切割法作为新的切割技术,具有薄片化切割、减小切口损失、降低硅料损耗、提高加工效率、提高出片率、降低污水及COD排放等优势,可以大幅降低硅片生产企业成本,提高硅片品质。所以,金刚石线的景气度直接和和光伏、硅片景气度密切相关,按照上面的数据,起码~年基本上不愁增长的问题,虽然市场很小,但是,增长可期。

国内金刚石线切割技术开始是没有的,主要被日本垄断,卖给我们的价格非常高。后面隆基股份培育美畅股份作为突破口,一举打破了日本的垄断,极大了降低了硅片切割成本。目前金刚石线切割成为硅片切割的主流技术,完成了全面的国产替代。这个市场有一个特征,一旦新技术突破的话,原有业务基本上就废掉了,目前有超越金刚石线切割的是钨丝线,性能好,但是成本太高,还不具备商业替代能力。成本降下来的话,可能会全面替代金刚石线切割,这个还需要时间,技术储备上,岱勒新材有小批量试生产,美畅股份也在储备。

市场规模上,机构预测年金刚石线的市场需求在10万公里,美畅股份占据50%以上的市场份额,去年出货量是4,.82万公里,继续加大市场占有率的话,还是有不错的成长空间。

二、金刚石线的上市公司玩家。

金刚石线的上市公司玩家主要有美畅股份、高测股份、东尼电子、恒星科技、三超新材和岱勒新材。市场占有率上,年美畅股份已经占据了市场54%的份额,绝对的霸主地位,遥遥领先。

年之前的数据

美畅股份的数据

从上面对比可以看出,国内其它玩家基本上是陪跑的角色。主营业务收入上,基本上其它公司维持在1~3亿的年规模,美畅股份年是18.5亿。毛利率上,美畅股份是55%,恒星科技切入不久,毛利率42%排第二,第三是高测股份,其他的都比较低。

经营情况,目前看,三超新材基本上没啥玩头,业绩亏损,感觉要被淘汰掉;东尼电子本身占比就很小这一块;高测股份主要做上游设备和耗材;岱勒新材去年第四季度开始放量,经营改善很大,美畅股份的地位撼动还是非常困难的。

金刚石线整个行业之前几年有上百家公司,但是受到光伏景气度下滑的影响,淘汰了大部分,目前也基本上就主要这几家公司玩了。因为整个市场规模不大,新进去的也没啥肉吃了,未来两三年维持三四家公司竞争的局面为主。

三、美畅股份的优势。

1,绝对的市场份额领跑者。

产能上,年产能0万公里,今年产能超过1亿公里,整个市场规模也就1亿多公里,美畅股份产能全部释放的话,可以包完。目前美畅股份的市场份额是54%,年的规划是超过60%。

2,最高的毛利率、超高的净利率和行业最好的ROE

同行业毛利率都是呈现逐步降低的态势,所以,要维持业绩增长,需要靠市场份额的提升。公司毛利率远高于同行业,净利率超高,平均每年维持在40%以上。ROE指标也是行业最好的。

3,最低的上游采购成本和最低的制造成本。

4,成本控制最好的公司。

成本费用利润率碾压其它公司,公司规模效应太强大,如果价格战的话,其它公司很难和它相竞争。但是,公司不能全部吃掉市场,否则会有垄断的压力。这个指标同行业中比较好的公司高测股份,今年1季度也才26%,美畅股份是98%。

5,主营业务收入和净利润保持快速增长。

年主营业务收入增长53%,净利润增长69.7%,今年一季度主营增长83%,净利润增长49%,维持着快速增长模式。

6,最低的资产负债率,现金流充裕。

公司资产负债率目前只有11%,行业最低,还有很大的负债提升空间,现金流充裕,商誉只有多万。

7,最低的市盈率。

目前动态市盈率只有23倍,低于行业其他公司。

从财务指标的综合分析,公司要好于同行业太多,又是行业绝对龙头,通过规模效应可以争夺更多的市场份额,维持快速增长。

8,机构盈利预测。

四、风险。

1,客户比较集中,有被备胎稀释的可能性,因为上游大厂不可能把订单集中在单一供应商上,一般会有两三家的备胎,维持合理竞争格局。

2,公司主营业务产品单一,技术替代的风险很大,一旦技术被替代市场优势将很快消失。

3,公司行业规模较小,目前已经占据了很大的市场份额,再大幅提升的空间相对来说难度加大,需要加快新产业的培育。目前公司负债率低,现金流也充裕,具备扩张的能力。

总结:美畅股份维持两三年的较快增长还是可以的,但是,如果不培育新的增长点,以后会受到其它厂家的冲击风险,增长天花板也比较容易见到,所以,适合中线跟踪,长期跟踪的话,需要看公司管理层的后续战略规划。

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