天23转债将于2月13日开启申购。
根据申购资料，天23转债的债券等级为AA级，等级较好；发行规模为88.亿，规模较大。转股价下修条件为“当公司A股股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时”，下修条件较为严苛；有回售条款。
正股天合光能{}最近一个交易日（2月10日）的收盘价为65.88元，转股价为69.69元，转股价值为94.53。转股价值较低。
天23转债的期限为6.年，其到期可收到总金额为.10元，票面利率为3.10%，票面利率一般；将可转债作为纯债计算价值，假设年利率为4%，当前可转债的债券价值为94.91，纯债价值较低。
公司概况
天合光能股份有限公司业务覆盖光伏组件的研发、生产和销售,电站及系统产品,光伏发电及运维服务、智能微网及多能系统的开发和销售以及能源云平台运营等。截至年4月27日,公司组件累计出货量超过吉瓦，公司全球项目累计并网超过9.5吉瓦。
公司当前市值.00亿，市盈率46.94，市净率5.87，净资产收益率11.09%。
主要经营范围
太阳能光伏电站设备制造、太阳能光伏电站设备及系统装置安装;多晶铸锭、单晶硅棒、硅片、太阳能电池片、光伏组件的制造;太阳能、光能技术开发;销售自产产品;从事多晶硅、机械设备、太阳能光伏电站设备及系统集成装置、储能及光伏应用系统的进出口和批发业务(不涉及国营贸易管理商品,涉及配额、许可证管理商品的,按国家有关规定办理申请);从事太阳能电站的建设和经营(取得相关资质后方可开展经营);从事上述业务的相关咨询服务;太阳能发电;储能及光伏应用系统的技术研发、工程设计及技术服务;光伏产品的检测服务(凭实验室认可证书所列检测服务项目经营)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
主要财务数据
经财务部门初步测算，预计年年度实现归属于母公司所有者的净利润为34.亿元到40.亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加16.亿元到22.亿元，同比增加89.69%到.68%；预计年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为32.亿元到38.亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加16.亿元到22.亿元，同比增加.17%到.63%。
筹资用途
（1）年产35GW直拉单晶项目；
（2）补充流动资金及偿还银行贷款。
风险提示
1、技术进步带来的市场竞争优势丧失的风险；2、核心技术失密及技术创新能力不能持续保持优势的风险；3、行业市场波动风险；4、光伏行业竞争加剧的风险；5、原材料价格及物流费波动风险；6、光伏产品价格持续下降及组件毛利率波动风险；7、集中式光伏发电弃光限电风险；8、光伏产业链上游拓展不力的风险；9、政策变动风险；10、境外经营风险；11、国际贸易摩擦的风险；12、汇率波动风险。
天合光能股价
近半年来，天合光能股价已有25%左右的下跌幅度，短期内股价继续大幅回调的风险不大。
根据当前市场情绪及可转债交易行情，天23转债上市时预计会有25%的溢价，预计上市价值为.16元。
天23转债为AA级转债，目前转股价值较低，正股盈利能力较好，纯债价值较低，建议顶格申购。